互联网金融板块：两类传统金融公司将胜出
2013-08-28
互联网来势汹汹，未来将冲击传统金融业，从行业准入壁垒、专业化壁垒和市场化程度三个主要因素来看，预计受冲击程度将是银行>券商>保险。
继零售行业之后，互联网将冲击传统金融行业。互联网首先冲击零售业：淘宝2012年年销售额已突破万亿元，年增速达到150%，远超实体店；而在京东的冲击下，苏宁股价自2009年到现在下滑幅度超过50%。金融业之前受冲击较小主要因为牌照原因，目前在分业到混业的趋势下，政策不断鼓励民营资本进入金融业，进入金融业的壁垒在逐渐打开，预计互联网将对传统金融业发起冲击。
传统金融子行业受冲击的程度将取决于以下三个因素，一是行业准入壁垒：即牌照获取难易度，易于获得经营牌照的行业受冲击更大，目前尽管金融机构的经营牌照依然难以获取，但银行的存贷款业务、保险的意外险业务以及券商的传统经纪业务都已开始被互联网所冲击。二是专业化壁垒：即该行业的运营模式或产品特征是否较为特殊，互联网的局限性决定了复杂的产品难以销售，预计专业化高的行业受未来冲击小，比如寿险业务和券商的大投行业务专业性较高，互联网恐难以涉及。三是市场化程度：市场化程度进行得越深入的行业，预计未来受到的冲击越小。银行尚未进行利率市场化，而保险的市场化刚刚开始，预计受冲击将更大。
缺乏产品开发能力的互联网金融难以颠覆传统金融企业：互联网从事金融优点主要包括：一是接触客户更广；二是节省客户时间；三是销售成本低；四是可销售多行业产品。但劣势也很明显：一是复杂产品卖不了；二是品牌信任度较低；三是客户习惯还需时间培养；四是未来或将受监管限制。根据以上优缺点及参照美国互联网金融企业的经验，缺乏产品开发能力的互联网金融难以颠覆传统金融行业。
根据互联网的特点，预计未来两类传统金融公司将胜出：第一类：综合平台类企业。需要具备两点：首先，线上线下销售平台均较完备。线上平台尽管优势较多，但金融行业部分产品专业性较强，互联网难以销售，仍需要强力的线下销售平台予以补充；其次，产品开发能力较强。只具备销售平台的公司单纯挣佣金，可复制度高；因此公司必须具备自身开发产品的能力。目前同时具备以上两点的金融企业主要包括中国平安和具备OTC平台的大券商。第二类：专业突出的企业。主要特指在某一领域专业突出，可以在行业中做到领先地位的企业，主要包括：一是友邦保险，胜在品牌和服务。二是人保财险，胜在规模优势。
