新战国时代 互联网大佬对决金融巨头
2013-09-24
作为一位有着十多年股龄的老股民，刘先生最近比较得意，他现在逢人就推荐自己的重仓股苏宁云商。
8月份以来，苏宁云商从5.66元一路上涨，截至8月23日已涨至8元，涨幅40%以上。而在其上涨的背后，是互联网金融概念的强势崛起。
“苏宁云商正在申请开办银行，而且还在筹划基金销售业务。”刘先生对公司的一举一动如数家珍。在他看来，这只昔日的老牌绩优股，在沉寂了近两年后，正在焕发新春。
互联网金融概念的突起要归功与此前名不见经传的余额宝。6月13日,阿里巴巴旗下的支付宝悄然推出“余额宝”业务。相比其他动辄6万～8万元的理财产品，余额宝的理财行为明显更加“平民”，抓住的是普通人的零散资金。仅推出6天，“余额宝”用户数已突破100万，问世1个月,“余额宝”客户数突破400万，资金规模达100亿元。
余额宝的成功，一时间让业内刮起一股电商贴“金”、金融触“电”的旋风。余额宝之后，现金宝、全额宝、活期宝、收益宝等纷纷浮出水面。市场戏言，“宝宝时代”已经到来。
不过，中央财经大学中国银行(601988,股吧)业研究中心主任郭田勇却提醒，“就短期而言，无论是电商进军金融，还是银行进军电商，这种反向操作都具有一定的风险性。”因为银行缺乏电商思维，电商则尚不具备风控能力。
值得注意的是，当前金融领域已逐渐放开，民营资本将伺机而动，而作为能够在短期内实现与传统金融机构平起平坐的唯一捷径——互联网金融必将成为改变现有金融格局的决战场，未来的新霸主也必将产生与此。
金融机构拥有客户、研究和资本优势，而互联网公司拥有技术、数据和创新优势，互联网金融新霸主将从两个领域诞生：一是传统金融机构通过自建或合作的方式,利用互联网思想和技术创新盈利模式来改善客户体验。二是一些有资质的互联网企业通过申请金融牌照、收购中小金融机构等方式进军金融领域。
电商崛起
“互联网金融”已成为资本市场上最炙手可热的概念。但这个词被人熟知还要追溯至前招商银行董事长马蔚华的演讲——以脸谱为代表的互联网金融形态，将影响到将来银行的生存——这是他2012年在公开场合反复强调的一个观点。
互联网金融，简单理解或许就是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域，如电商贴“金”、金融触“电”。
中投公司副总经理谢平在《互联网金融模式研究》一文中给出了相对完美的设想：“银行、券商和交易所等中介都不起作用，贷款、股票、债券等的发行和交易以全款支付直接在网上进行，资金供需双方直接交易，可以达到与直接金融和间接金融一样的资源配置效率。”
2012年，进入元年的互联网移动金融，更像是一块尚未开垦的处女地，囊括所有使用移动智能终端的解决方案，这不同于前几年谈及的移动支付，移动支付只是移动金融的一个细小分支。从长远来看，互联网金融将提升国有银行和金融机构办事效率，并给予民间资本渗透的机会。
“如果银行不改变，我们将改变银行”。马云这句广为人知的言语代表了互联网与传统金融深度融合的魅力。
目前，市场对互联网金融发展方向已形成共识：包括第三方支付、P2P贷款模式、阿里小贷模式、众筹融资、互联网整合销售产品即余额宝模式和互联网货币。
其中，第三方支付即在线支付，是互联网金融对银行当前经营模式威胁最大的领域之一。
互联网支付模式打破了银行对于线下支付的垄断，通过在互联网这个新的经济领域引入竞争，未来随着互联网支付占比的不断提高，银行的垄断收益将被持续分流。提供支付服务的收益绝不仅体现在相关的手续费收入和资金沉淀利差收入上，还使得互联网企业能够深度接触到庞大的客户群，并构筑了大数据的数据积累基础。
但目前互联网企业在在线支付产业链中的功能仍然是不完全的，主要体现在第三方支付账户功能仍存在不少局限之上。目前相比银行的账户体系，支付宝等第三方支付的账户体系在转账汇款、投资理财等方面的功能都还有所不及，还不具备跨行资金归集、发卡、自动代收代付、取现、发放贷款等功能。更核心的是，目前互联网支付账户体系是社会资金流动的“下游”而非“上游”。上游存款的派生主要来自于银行贷款，随后这些资金才陆续进入包括零售在内的各细分领域。如果将存款派生比喻为大动脉，则支付宝虽然覆盖面极广，但仍更类似于毛细血管。正因此，虽然淘宝的交易量已经相当于社会消费品零售总额的5%左右，但资金沉淀仅相当于存款总额的0.2%以及储蓄存款的0.5%。
目前，以支付宝为代表的第三方支付工具依靠市场优势，对银行的叫价能力逐渐加强，支付交易手续费被支付宝压到3‰甚至更低，而银行在线下刷卡的交易手续费可以高达3%。因此，银行需要摆脱第三方支付公司对银行业务的侵蚀。
由于余额宝赚的是利率市场化时间差的钱，因此热潮终将只会是一个阶段性的现象。这种判断来自美国版“余额宝”的陨落：早在1999年Paypal就推出了其货币基金产品，初始和最低充值金额低至0.01美元，由巴克莱负责运营管理。2007年规模曾达10亿美元，但随着美国联邦基准利率的不断下行，收益和规模也不断缩水，甚至到了无法覆盖管理费用的程度。于是在2011年6月，Paypal宣布终止这项产品。
与其他货币基金一样，“余额宝”也面临着着信用风险、收益风险和流动性风险，并且“余额宝”中的资金离开支付宝账户体系进入基金公司，对于支付宝来说只能收到一些手续费收入，这并不如拿利息划算。
P2P的两条“红线”
对于银行而言，阿里小贷模式更让他们有点“羡慕嫉妒恨”。
目前，阿里小贷尚不构成对银行的直接冲击，其优势仍然在银行传统金融模式所无法覆盖的微型客户群。在风险可控的前提下实现微型贷款运营成本的极大降低，这是阿里小贷对中国金融的核心贡献。
在传统的授信模式下，小型和微型客户授信面临的最重大问题就是运营成本过高。虽然，近年来已经有银行成功将对公信贷客户群下移至100万元左右户均贷款这样的规模,但阿里小贷在此基础上更进一步，继续显著地降低了小型特别是微型企业授信的运营成本，使得户均贷款万元左右的微型客户获得授信成为可能。当然，短期内阿里小贷仍然会致力于深耕微型客户这个蓝海，而不至于向上进入小微企业贷款领域，与银行发生直接冲突。
除此之外，P2P、众筹融资和互联网货币虽然在国外应用比较广泛，但就目前国内市场环境而言，P2P和众筹融资更容易被误读为非法集资，互联网货币则只会局限于某个领域或某个网络社区，无法在更为广泛的领域使用，且安全性问题十有发生，因此在国内暂难发展。
来自中信证券的研究分析认为，互联网金融快速发展中，问题并不少，其中以P2P网贷平台比较突出。近年来，层出不穷的P2P网贷倒闭、高违约、高风险，以及涉足线下。仅2011～2012年，就有16家P2P公司关闭，主要原因是运营不善或涉嫌诈骗。
在前不久刚刚落幕的上海金融峰会上，中国人民银行副行长刘士余就公开表示，P2P是一个纯粹的平台，不能涉足线下。如果一家P2P自称是平台，但更多的是线下业务，就是偷换概念，就会演变成资金池，然后结构、信誉都会受到影响，出现影子银行。“有两个底线不能碰，非法吸收公共存款和非法集资。”刘士余的这句话颇有敲山震虎的味道。
银行们的生意经：穷则思变
王先生是北京银行某支行企业贷款部的客户经理，近两个月他经常加班“补课”。“主要针对互联网金融业务的学习，以及如何开掘中小企业客户。7～8月份，部门已经连续召开类似的专题会。”
站在银行立场上，这些传统巨无霸看起来也颇有值得委屈的理由：网银、手机银行不是老早就推出了吗？为何风景那边独好？
从各大银行2012年在电子银行领域的新举措上看，电子银行服务渠道正在逐步丰富，无论是建设银行的“摇一摇”账户查询余额、招商银行的微博“微预约”，还是交通银行的远程智能柜员iTM服务、农业银行(601288,股吧)的“三农金融服务车”以及宁波银行的“农行E家人”小微企业商务社区等，都体现出各银行在电子银行领域发展的深化，以及传统金融机构思路正在逐渐开阔。
互联网新金融模式的出现，改变了银行独占资金支付的格局、改变了银行传统信贷单一的信贷供给的格局，并动摇了银行的传统客户基础。银行在互联网金融的冲击下，必须要做出自己的调整和改变。民生电商的成立，也将被视为传统金融机构改变行业发展模式的一次里程碑。
银行在互联网金融的冲击下，已开始做出自己的调整和改变。如发展手机银行、打造银行专属电子商务平台、与电商合作以及开发线上供应链金融等方式。
如果说2000年以前是电子支付时代，那么2000年～2011年则是互联网支付时代，现在，行业将逐步迎来移动互联网时代，移动支付成为主流。
在移动金融上，银行已开始加快布局。目前17家主要商业银行都以让利的方式推广手机银行客户端，其中不少银行客户端转账完全免费。
目前，移动支付将逐渐替代传统支付业务(如信用卡、银行汇款等)已成业内共识。2012年中国移动支付市场发展迅速，全年交易额规模达到1200亿元，同比增长151.2%，预计未来几年移动支付市场将保持快速发展。
在移动支付几何式增长的背后，是各方快马加鞭在该领域的跑马圈地。目前推进移动支付发展有三种类型的力量，分别是商业银行、运营商和第三方支付。
除移动支付模式外，银行也有做大做强电商平台的动力，其不在于短期内迅速大规模盈利，最主要则是市场占位,一攻一守。攻，是在银行业内抢占先机，争取把其他银行的企业客户中那些有电商信贷需求的客户，先挖过来。守，就是守住以支付宝为代表的第三方支付公司对银行业务的侵蚀。
东方证券金融分析师金麟认为，“双边平台将是互联网金融争夺的重中之重”。目前16家上市银行中有14家都已经拥有了自己的双边平台。
究其原因，平台是建立支付业务优势的核心；在大数据时代，平台是垄断性数据优势的唯一可持续来源；由于成本和网络外部性，平台具有自然垄断特性，从而形成“赢者通吃”的游戏规则，换而言之平台竞争具有规模门槛。
相对应的，金融能力也具有规模门槛，有能力跨过规模门槛的金融企业都在尝试建设自己的平台，典型例子是善融商务、民生电商等；而有能力跨过规模门槛的互联网企业则在尝试建立自己的金融能力，例如阿里巴巴。二者之间的竞争势必白热化。
但对于中小金融机构和中小互联网企业来说，合作却是一个很好的选项。对于极难拥有自己的网购平台的平安银行，以及极难建立自己的金融能力的eBay来说，分别将平台获客功能和金融服务功能外包给对方，实现合作共赢，是一个合理而现实的选择。这种模式同样值得其他非重量级选手效仿。
平台之争
10年前，互联网与金融还是两个完全没有竞争的领域，二者之间的交集仅体现为互联网为金融提供信息管理的解决方案、金融为互联网提供融资等服务。但时至今日，互联网企业已经大规模进入传统金融的业务领域，而金融企业也在蓄势反击。
但每个行业或领域都有其自身的绝对优势，被改造或被替代并非易事。
如金融机构在垄断性的线下能力(如物理网点、ATM机和POS机等)、金融专业能力和强大的资本实力和雄厚的客户资源等方面拥有优势；而互联网企业在创新、监管、符合互联网精神的企业文化、平台竞争方面具有先发优势。
因此，不论是互联网企业从事金融，还是金融企业进入互联网领域，谋求的都是协同效应，而非简单多元化。事实上，由于企业文化和业务性质的巨大差异，二者进入对方的绝对优势领域反而都会有明显的不适应。
对于金融机构来说，控制经营风险从来都是重中之重。因此进入高风险的新技术、新模式开发领域，对于金融机构而言完全是无法想象的，更不用说企业文化的巨大冲突了。
同理，互联网企业也将对进入一部分传统金融领域严重缺乏兴趣。例如若互联网企业打算真正从事存款业务，就必须接受银行的定位，同时承担随之而来资本充足率、拨贷比等监管要求，从而失去自身的监管套利优势。
在两个优势领域中间的交叠部分，则是双方直接冲突的战场。其中，双边平台的竞争处于最核心的地位，没有平台资源的企业想要构建自己的平台，而拥有平台资源的企业则谋求建立自己的支付、贷款等功能。
当前，国内已经形成了不少颇具规模的互联网双边平台，包括淘宝、阿里巴巴、携程、京东、大众点评、当当等，此外还包括微信、微博、开心网等潜在双边平台，而这些平台都掌握在互联网企业手中。由于平台经济具有自然垄断特征，现有平台将会对后来的进入者产生明显的阻碍。
市场化银行的机会
海通证券银行分析师戴志峰认为，一直以来，互联网金融处于野蛮生长的阶段，几乎不受到监管制约。但是对比银行的监管环境，随着互联网金融规模不断扩大，业务模式不但丰富，势必受到监管的制约。
速途网副总编辑丁道师在接受《英大金融》采访时表示，相对于阿里或苏宁等已成规模的企业而言，小企业在这一领域上会占据速度优势，“今天立项过几天就可能推出产品”，丁道师说，“但就像几年前的团购网站一样，初期会是一个混乱的市场，经过从无到有和由盛至衰，只有排名靠前的公司才能活下来，互联网金融市场亦或如此。”
套用一句老话：互联网金融给银行业带来的既是挑战也是机遇。认识不足、行动迟缓的银行未来将面临越来越窘迫的竞争局面：平台建设的后发劣势日益难以扭转。而对于成功把握互联网金融趋势的银行来说，接触客户的渠道能力将显著增强，其信用风险管理等业务能力将持续受益于大数据技术，从而帮助其深挖小微贷款和消费信贷这些蓝海业务的机会。
金麟分析认为，目前互联网金融的竞争刚刚拉开帷幕，胜负输赢尚难以判断。但互联网金融历史性地提供了又一个银行业内的优胜劣汰筛选机制，而通常来说这种机制会对更为市场化的银行更加有利。
金融是有门槛的商业形态，做金融不一定要做银行，做金融不意味着必须直接替代银行，与银行合作提供金融服务，应该是互联网金融后来者的最佳选择，其比较明智的定位是在线金融数据服务商+在线信用中介服务商+在线金融产品聚合平台。
